FAAMG真的稳了吗

　　li俊

　　经历了震荡一周，拜登资本利得税成为了盘中的小插曲，整体三大股指均收在了周内最高点，美股短时间内仍然气势如虹。

　　这周美股之所以能强势收涨，主要还是要回归到业绩基本面，这其中ASML、INTC和SNAP三家公司可以说居功至伟，我也简单来帮助大家回溯下本周的剧情。

　　ASML作为芯片之母，交出了炸裂的一季度财报，大幅上调了业绩指引，带领大盘在周三强势上涨，AMAT、LRCX、NVDA均呈现强势表现，SMH更是单日涨幅超3%。

　　周四芯片股稍微休息了下，二线成长股接力，纳指盘中站稳14000，后来盘中迎来拜登资本利得税的消息，股指从高位回落，但并没跌破13700的支撑，似乎这只是一个牛市中的小插曲。

　　周五INTC和SNAP两家公司财报均超预期，科技股再次王者回归，这两家公司财报呈现出了极强的启示意义，也成为接下来财报季非常重要的线索。

　　INTC财报公布后虽然一度暴跌7%，但整体营收在一季度是超出预期的，2021年的整体指引也非常亮眼，这说明芯片板块增长的非常健康，接下来一周AMD即将公布财报，INTC这份财报也让AMD的业绩彻底明牌。

　　INTC数据中心业务营收同比下跌20%，给出的解释是客户在消化库存，但在今年数据中心市场井喷，芯片如此短缺的当下，INTC的ASP竟然下滑了10%，这显然与常理不符，在一个供不应求的市场，供应方会主动降价10%。很显然是NVDA和AMD的竞争优势太大，INTC不得不选择降价。

　　我们从INTC财报中还能找到诸多支撑AMD业绩的线索，例如INTC的PC业务营收仅增长了8%，但一季度PC市场整体增长了55%，除开苹果iMac带来的增长之外，INTC这份增长数据无疑令市场相当困惑。出现这样的结果显然只有一个，那就是市场份额被AMD抢走了。

　　来看看之前两个季度INTC的数据中心收入，可能会显得更加有意思。三季度的时候，INTC的数据中心收入同比下跌30%，给出的解释是企业和政府正在削减开支，但AMD增长了116%，NVDA则增长了162%。四季度的时候，INTC的数据中心增长19%，给出的解释是企业终于恢复支出了，但AMD此时增长了176%，NVDA也有146%的增速。

　　通过这一系列的数据对比，我们应该可以得出一个结论，数据中心市场并没有出现INTC本季度所担忧的库存问题，毕竟AMD和NVDA一直处于缺货状态，企业怎么可能还有大量的库存消耗。所以INTC这份财报用血淋淋的暴跌告诉了我们：芯片行业增长的很好，NVDA和AMD增长的很好，只是我自己比较垃圾。

　　SNAP的业绩不用多说，各种指标均远超预期，还破天荒的实现了正向的现金流，北美市场收入增长75%，欧洲和亚洲地区收入则分别增长49%和46%。SNAP作为数字广告赛道非常重要的玩家，这份财报非常明确的告诉了我们，全球经济在一季度复苏的非常好，尤其是美国本土市场更是炸裂。

　　这份财报带来的启示意义不言而喻，接下来一周TWTR、FB、GOOG三家公司都会公布财报，SNAP超出预期的背景下，这三家公司也很有可能超出预期，毕竟都是数字广告赛道。另一大巨头AMZN如今也相当依赖数字广告的收入，所以这也是一个积极的信号。

　　MSFT的财报，我们可以通过早前IBM的财报找到一些线索。IBM作为老牌科技巨头，一季度云计算收入增长了18%，那么作为云计算霸主的MSFT和AMZN势必不会太差。至于AAPL，我们早已从一季度全球智能手机销量的增长数据得出财报不会太差的结论。

　　即将公布财报的六大巨头当中，唯一不太好预测的，可能只剩下TSLA了。一季度的交付数据已经是明牌，但整体营收能不能相应比例的持续高增长，考虑到Model S/X车型的更新换代和汽车行业半导体短缺状况，特斯拉第一季度的毛利率到底怎样，这些才是市场更加关心的。

　　下周的大盘走势不可预测，六大科技巨头公布财报，它们的权重实在太高，任何一家业绩暴雷都有可能给大盘造成非常大的波动。再加上周四凌晨2点，美联储的议息会议又要来了，鲍威尔针对通胀担忧和资产购买规模削减的观点，都可能会成为黑天鹅。

　　有一件事必须要认清楚，即使我们应该在接下来一周保持谨慎，但做多的思想不变，毕竟从当前的线索来看，六大巨头似乎业绩没有什么暴雷的理由，顶多也就是不及预期，但出现不错的增长这却是一定的。出于对5月后走势的担忧，我们应该保持谨慎，但对六大巨头的业绩，我们应该保持乐观。

　　关于财报的事情，我就简单说到这里，下面的篇幅想聊聊木头姐和接下来的美股布局。相信很多经常关注我的朋友，过去两个月经常能看到我对ARK选股风格的抨击，也不断提醒大家，尽量少碰ARK成分股里面的那些高市盈率的梦幻股。现在复盘来看，当时的判断应该是非常明智。

　　很多人非常困惑，ARK去年表现那么强劲，你一个普通的投资者凭什么去质疑她？其实我从没看不起木头姐的意思，木头姐选的那些赛道（AI、自动驾驶、大数据、数字钱包、基因检测等）也是我相当看好的，但问题是，我们散户确实不能简单的照抄作业。

　　木头姐其实并没有什么具体的选股思维，毕竟她的团队人数有限，没办法对每家公司进行仔细的研究，所以她更多采用的是赛道风投思维。用通俗的话来说，那就是广撒网。选好赛道，然后把这个赛道所有可能爆发的公司全部买一遍。宁肯错过，也不肯放过。

　　例如看好房地产信息赛道，她会把OPEN、Z、RDFN、贝壳等公司全部买一遍，这样不论市场竞争最终结果如何，只要有一家成为行业领头羊，ARK都能够笑到最后。毕竟没成为龙头的，顶多也就亏损100%，而成为龙头的却可能带来超过10倍的回报。很多朋友却单纯的看到木头姐买OPEN，却并没有体会到她投资理念的精髓。

　　风投思维并不值得我们学习，对于我们散户投资者，好好研究公司基本面，然后选择赛道龙头，这可能才是更好的选择，但木头姐有一个策略却非常值得我们借鉴，那就是将稳定的大盘股当成是“现金”。去其糟粕，留其精华，这个现金思维对未来半年可以说相当重要。

　　我们知道木头姐很喜欢买风险极高的小盘股，这个是她的风投思维决定的，ARK只有买中那些可能带来超额回报的潜力股，才可以让基金的理念一直贯彻运转下去，但木头姐与此同时也会买很多大盘股，例如前段时间被大量买入，最近又被大量抛售的TSM、AAPL、PYPL这些。

　　在接受公开采访的时候，木头姐表示「这些大盘股相当于现金」，这个现金思维相当值得我们借鉴。今年成长股和价值百科股频繁的轮动，很多人都没怎么赚钱，尤其对很多重仓成长股的朋友，在三大股指不断创新高的过程中，反而因为手中持有了大量梦幻股最终亏钱了。

　　未来几个月的美股绝对不会平静，大摩、美银、德银、高盛和花旗五大投行都在最近几个交易日开始连续唱空美股，这绝对不会是一个偶然事件。我最喜欢的摩根士丹利首席股票策略师Michael Wilson表示，小盘股和周期股的崩溃是“一个潜在的早期预警信号，这表明与梦想中的经济重启相比，实际上的重启要困难得多。

　　美国银行首席量化分析师兼股票策略师Savita Subramanian则认为股票定价已经达到了绝对完美的程度，她在文章中这样写道：“在日益乐观的情绪、过高的估值和极大的刺激之下，我们仍然认为市场定价高估了好消息。我们仍然看好经济，但不看好标普500指数。”

　　花旗首席美国证券策略师Tobias Levkovich表示，基金经理承受到不得不在股市追涨的压力，但纪律告诉我们要担心的正是这种结果。大规模的财政刺激措施和宽松的央行政策已经形成了一个观念，即无需规避风险。他说，然而，不断下调的获利修正和指引，美联储最终将缩表的预期以及可能出现“令人警觉”的通胀数据，都表明需要谨慎行事。

　　历史总是惊人的相似，当前的美股非常像去年9月，虽然下跌原因不一样，但技术图表的走势却高度相似，股指在FAAMG五大巨头的财报带动下，在10月中旬回到新高附近，但很快也上演了一场利好出尽的大戏，10月下旬迎来了一波10%左右的回调。现在我们正好又处在接近新高的位置，又即将迎来五大巨头的财报。

　　按照我上周的计划，原本预期周五纳指创历史新高之后，开始进入一个减仓周期，但被拜登资本利得税打乱了节奏，纳指在周四出现了波动，再加上对科技巨头财报一定程序上也比较乐观，我会把计划延后一周，但等到五大科技巨头财报全部公布后，减仓的行动将积极贯彻。

　　如今示警股市将下跌可能不讨好，也可能会被人说成是反指，但如果投行们担心的回调真的出现了，那么你可能需要借鉴一下木头姐的现金思维了。在你重仓科技股的同时，你需要将部分仓位买入银行等价值百科股板块，更加频繁的进行积极调仓，时刻保证你有充足的价值百科股仓位，只有这样才能更好的应对科技股可能到来的再次暴跌。

　　如果你实在不愿意减仓，那就多研究下木头姐的现金思维，要把防御板块当成你的现金仓位，只有这样才能更好应对即将到来的回调。

原标题：FAAMG真的稳了吗