美国最大连锁院线封闭千家影院AMC面对现金流危机

　　作者： 陈汉辞

　　“网上单个自媒体炒作的‘万达控股的美国AMC院线请求破产’纯属流言。”近来，针对“王健林请求破产”等网络信息，万达集团在其官网发布了声明，但不可否认的是，万达集团2012年付出31亿美元并购的美国最大连锁院线AMC的近况并不达观。而依照当时汇率，这笔收买花费218亿元人民币。

　　跟着新冠肺炎疫情在全球延伸，美国大部分电影院封闭，影片纷繁撤档，这样的状况使得电影业陷入困境，AMC也不得不减缩开支。3月，AMC宣告封闭1000家影院，其间北美661家，并对 600名职工进行停职，以保存现金放假，也包含集团CEO亚当·艾伦。

　　依据度假方案，一些职工将持续作业，仅仅减少了作业时间和薪酬，而其别人将停止作业，不收取薪酬。AMC在一份声明中明确提出，“AMC没有收入，很多固定本钱仍在持续。这是完全必要的办法，以保证现金流及在健康危机免除后，AMC能再次开业。”

　　落井下石的是，世界评级组织标普公司本月给予AMC废物评级（CCC-），这在某种程度上预示着这家荧幕数全美排名榜首的连锁院线的确面对巨大危机。

　　而免除危机最有用的方法，便是如亚当·艾伦等待的那样，影院在封闭6至12周后，也便是5月1日至6月中旬，可以从头开业。“人们巴望脱离家里，我以为咱们都觉得被困住了，想要出门，期望日子可以回归正常，这大概是咱们封闭这两周得到的领会。”

　　这一切会按期而至吗？

　　高本钱、巨额债款带来的沉重打击

　　作为世界榜首电影大国，美国除了电影票房雄踞全球外，院线与影院的开展水平也一向遥遥领先于其他几个国家。1948年，美国联邦最高法院公布《派拉蒙法案》，制止好莱坞大公司笔直运营制片、发行和放映事务，所以好莱坞公司纷繁卖掉属下的院线公司。

　　笔直整合系统的溃散，加之电视的遍及和美国郊区化进程，多厅影院在大型购物中心找到了抱负的归宿。

　　AMC 便是多厅影院制作的典型代表。1963年，AMC前身德沃德（Durwood）公司初次在电影放映商场引进多厅影院概念并建筑榜首座两厅影院，商场反应巨大，北美电影放映商场自此开端以多厅放映制作为干流。

　　历经4厅、6厅的技术革新，到1995年，AMC创造并制作了首家巨型多厅影院，具有24个厅，直接导致了电影放映商场新一轮吞并浪潮。新的大型院线公司由此诞生，然后造就了美国电影观众的“沃尔玛化”，即干流观众集体日益把看电影等同于购物，电影消费主体也天经地义地期望电影院可以供给相同丰厚的挑选和规划空间感。

　　这一过程中，简直引领多厅制作开展的AMC成为全球最大的电影院线公司之一。在万达集团收买之前，AMC旗下具有343家影院和4950块屏幕，占有美国票房的近20%。AMC具有的影院多会集在大型城市中心地带，遍及全美25大商场中的24个，并具有全美票房最高的前十家影院中的七家。

　　而跟着数字化年代的全面到来，很多观影人被市面上呈现的DVD、蓝光等“吸走”。北美电影商场开端呈现动摇，2010年的观影人次相较于2009年下滑了5%， 2011年美国电影院线收入下滑4.5%，美国影业的动荡不安在某些特定的程度上促成了万达2012年对AMC院线的收买，而收买后，AMC短时间内扭亏、上市等体现也使得万达在一年半的时间内投资收益翻番。

　　尔后，AMC连续并购三家院线，但新收买也让AMC背上额定债款；与此同时，AMC院线运营本钱一向居高不下。2017年AMC的经营收入尽管到达50.79亿美元，提高了近60%，但运营本钱提高至49.77亿元，导致该年净亏损4.87亿美元。从2018年起，万达就开端连续减持AMC的股票。2018年9月，AMC就以每股17.5美元的价格，收回32%的股份，为此募集了4.2亿美元的资金。

　　AMC也有自救办法，将其要点放在高档荧幕和舒适座椅带来的体会上，与IMAX、杜比影院等进行协作，并在2019年提出了在第二年下降5000万美元运营本钱的方针，但跟着疫情的到来，这一方案被打断。

　　这也使得AMC 2019年财报账面很丑陋，净亏损高达1.49亿美元。

　　现金流问题很扎手

　　巨额债款、高本钱的压力，加之受疫情影响，短少收入来历令AMC股价承压。

　　4月9日，AMC股价暴降21%，4月13日再次大跌20%。4月16日， AMC对外宣告，将筹措5亿美元债券，并表明，“将本次发行的净收益用于一般企业用处，包含进一步添加AMC的现金流。” 4月17日，AMC盘前涨近23%。

　　AMC财报显现，到2019年年末，其库存的现金及等价物为2.65亿美元，此外还包含3.3亿美元的信贷额度。一份外媒的剖析陈述中说到，在没有收入的状况下，AMC现金流大约能保持到6月或7月。

　　现金流又该怎么处理？假如影院可以正常开业，亚当·艾伦的等待是在5月、6月，观影人数假如有暴增的话，这一难题的处理并非难事。有音讯称，AMC正在和好莱坞的一些大厂联络，问询有没有哪家公司的影片想在5月上映，AMC有计划5月从头敞开部分地区的影院。

　　也有剖析师也指出，假如AMC能保证在不为现有企业本钱结构添加担负的状况下，添加股票的流动性，并估计在2021年发生可观的现金流，它的评级不是没有提高的可能性。但美国影院何时能开业、北美2021年的票房体现能否康复正常水平，谁都无法判别。